湖北快三技巧:为什么马德里的贝壳游戏适得其反?

财富-看起来债券市场正在削减西班牙的财政紧缩。由于市场担心马德里政府将很快需湖北快三技巧要大规模的主权救助(据称约为3000亿欧元),西班牙主权债券的债券收益率突破了周一的关键7%大关,触及7.57%的高位。欧洲和美国股市受此消息影响,标准普尔指数当天下跌2.5%。

这一切都发生在欧元区领导人批准对西班牙瘫痪的银行业进行1000亿欧元救助之后的几天。但事情并没有好转,他们显然变得更糟了。

在讽刺的讽刺中,似乎银行救助实际上已经加速了对可能完全主权救助的需求,因为它已经被压垮了投资者对任何西班牙债务的需求。这不仅影响了主权国家,而且还将国家的17个州或“地区”锁定在债券市场之外,迫使他们向马德里寻求对自己的救助。如果西班牙很快没有得到欧元区合作伙伴的全面和公平的救助,欧元很可能会在这里结束。

市场陷入马德里的贝壳游戏只是时间问题。在其1000亿欧元的银行救助计划中,西班牙政府通过简单地将银行损失转移到政府的资产负债表来实现银行亏损的社会化。如果这还不够糟糕,它还迫使银行的次级债券持有人对他们的投资价值产生打击,但允许高级债务持有人以全额价值离开。

更多:重塑西班牙的经济

在公司破产中,股权持有人和次级债务持有人确实处于支付堆的底部。但这是不同的。这个国家银行的次级债券持有人大多数(约三分之二)由小型投资者组成,他们购买债券认为这是安全的,通常是在他们的个人理财顾问的建议下。随着西班牙股市今年下跌三分之一,西班牙投资者确实受到了打击。这是全国失业率高达25%的失业率之上。

但在推动这个小家伙的损失方面,西班牙政府基本上已经陷入困境。这是因为西班牙的本地和区域债券市场在很大程度上得到了当地投资者的支持。在国家政府在银行救助中被焚烧之后,西班牙投资者可以理解地避开了政府债务。随着国际投资者和大型养老基金离开西班牙市场将近一年,实际上没有人可以购买西班牙当地的所有债务。

西班牙试图通过其地区平息局势建立自己的180亿欧元救助机制。但这180亿欧元将通过出售更多主权债务来融资,其中7.57%的成本过高。

这也是市场预期西班牙将很快需要欧盟全面救助的部分原因。国家政府现在负责偿还其地区的债务以及自己的债务。事实证明,西班牙的官方债务与GDP之比并没有准确反映该国的主权风险。那是因为它没有考虑到其地区数十亿欧元的资产负债表外项目。由于这些债务得到了国家政府的暗示支持,市场现在认为马德里需要接管这笔款项。根据西班牙银行的数据,加上这些资产负债表外项目,国家债务与GDP的比率从68.5%跃升至87%。最高的是1000亿欧元的银行救助,这一比例跃升至96%左右。

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